Estratégia de opções de arbitragem de dividendos

Opções: A Estratégia de Arbitragem de Dividendos.

Uma estratégia complexa, mas sem riscos, para proteger-se enquanto aguarda pagamentos de dividendos.

Por Lawrence Meyers, Colaborador do InvestorPlace.

Em geral, eu odeio discutir estratégias complexas de opções, mas dado que os rendimentos dos títulos se evaporaram e os investidores estão procurando por qualquer chance de gerar renda, acho que discutir a estratégia de arbitragem de dividendos tem mérito.

A arbitragem de dividendos é projetada para criar um lucro livre de risco, protegendo o estoque de dividendos do risco de queda enquanto espera que esses dividendos sejam emitidos. Se você fizer isso corretamente, pagará o pagamento do dividendo menos o prêmio pago pelo hedge da opção.

Primeiro, vamos analisar as datas de pagamento de dividendos e movimentos de preços. O dia ex-dividendo é o último dia de negociação quando você começa a colher um dividendo como um proprietário oficial da ação. As ações diminuirão pelo mesmo valor do dividendo por ação naquele dia. Então, é por isso que comprar as ações para um dividendo não funciona? & Nbsp; você perde no preço das ações o que você ganha no pagamento de dividendos. Além disso, o estoque pode levar dias ou semanas para realmente pagar esse dividendo, então você ainda está exposto a uma perda se você mantiver o estoque durante esse período. O que fazer?

Você quer comprar uma quantia in-the-money que tenha valor extrínseco inferior ao dividendo que você recebe para se proteger contra esse risco. Apenas certifique-se de que o custo de hedge seja menor do que o dividendo pago.

Agora, é difícil encontrar essas oportunidades porque os dividendos que são pagos têm que ser anunciados algumas semanas antes da data ex-dividendo, e isso é colocado na opção de venda, o que aumenta seu valor extrínseco. Então, aqui está o que você faz:

Compre um estoque antes do dia do ex-dividendo. Compre um número equivalente de colocações dentro do dinheiro com valor extrínseco inferior aos dividendos a receber. Mantenha essa posição até que os dividendos sejam pagos. Exerça as opções de venda, o que fará com que a ação seja vendida com o preço de exercício em put sem perda (além do que você pagou). Seu lucro é a diferença entre os dividendos recebidos e o valor extrínseco das opções de venda compradas.

Você está se perguntando o que diabos acontece se o estoque, de fato, cai no momento em que o dividendo é pago. Você está protegido. É por isso que você comprou os puts.

OK, então e se o estoque decolar em vez disso? Ei, desde que o preço fique acima do preço de exercício das opções, o lucro do molho para você.

Eu gostaria de fornecer um exemplo de hardcore aqui, mas é difícil encontrar uma oportunidade de arbitragem de dividendos. Então, em vez disso, vou usar uma hipotética.

Vamos fingir que estamos jogando com a General Electric (NYSE: GE). Say GE estava negociando a $ 25, e seu 28 de junho foi negociado a $ 2,25 e paga um dividendo de 50 centavos.

Compre 100 ações da GE por US $ 25 antes do dia do ex-dividendo. Compre um 28 de junho Coloque por US $ 2,25. Até agora, seu investimento líquido é de US $ 2.725. Dividendo de US $ 50 é pago. Exercite sua venda, vendendo a GE por US $ 28 por US $ 2.800. Você acaba com um lucro de US $ 125.

Lembre-se, isso é hipotético. Sua milhagem pode variar.

No momento em que este artigo foi escrito, Lawrence Meyers não ocupou nenhum cargo em nenhum dos títulos acima mencionados. Ele é presidente da PDL Capital, Inc., que financia financiadores, investimentos estratégicos e aquisições de ativos problemáticos entre empresas de private equity e empresas. Ele também escreveu dois livros e blogs sobre política pública, integridade jornalística, cultura popular e assuntos mundiais. Entre em contato com ele no pdlcapital66 @ gmail e siga seus tweets @ichabodscranium.

Arbitragem de dividendos.

Arbitragem de Dividendos - Definição.

Arbitragem de dividendos é uma estratégia de arbitragem de opções que faz um lucro livre de risco através da diferença entre dividendos recebidos e prêmio pago em uma posição de estoque protegida.

Arbitragem de Dividendo - Introdução.

Você precisa de um conhecimento abrangente de arbitragem de opções antes de poder entender completamente a Arbitragem de Dividendos.

Como funciona a arbitragem de dividendo?

A arbitragem de dividendos faz um lucro isento de risco ao cobrir completamente um dividendo que paga ações do risco de queda enquanto espera que os dividendos sejam pagos. Uma vez pago o dividendo, a posição é dissolvida, colhendo a diferença entre o valor pago pelo hedge e o dividendo recebido.

Quando usar a arbitragem de dividendos?

Pouco antes de um dividendo pagando o dia ex-dividendo. O custo da cobertura deve ser significativamente inferior ao dividendo que se espera que seja declarado. A oportunidade de arbitragem de dividendos existe quando os dividendos esperados são mais do que o valor extrínseco das opções de compra a serem compradas e comissões envolvidas.

Como estabelecer uma arbitragem de dividendos?

A arbitragem de dividendos é estabelecida pela compra de uma ação antes do dia ex-dividendo e, em seguida, a compra de um número equivalente de opções de venda de dinheiro com valor extrínseco inferior aos dividendos a receber.

Comprar ações + Comprar ITM Put.

A posição de arbitragem de dividendos é então mantida até que os dividendos sejam recebidos. Assim que os dividendos são recebidos, as opções de venda são exercidas e o estoque é vendido ao preço de exercício das opções de venda sem perda, exceto pelo valor extrínseco das opções de venda pagas. O lucro é obtido pela diferença entre os dividendos recebidos e o valor extrínseco das opções de venda adquiridas.

As opções de colocar dinheiro asseguravam que, mesmo que o estoque sofresse um declínio dramático durante a espera pelo pagamento de dividendos, nenhuma perda seria causada pelo declínio no preço das ações devido ao direito de vender as ações ao preço de exercício. das opções de venda.

Caso as ações apresentem uma recuperação dramática no preço no momento em que os dividendos forem recebidos, poderão surgir lucros adicionais. Isso só acontece quando o estoque sobe significativamente acima do preço de exercício das opções de venda compradas.

Lucro Potencial De Arbitragem Dividendos.

Uma Dividend Arbitrage executada corretamente tem zero chance de perda. O lucro da arbitragem ocorre quando a ação permanece abaixo do preço de exercício das opções de venda compradas no momento em que os dividendos são recebidos e os lucros adicionais podem surgir se as ações se recuperarem fortemente acima do preço de exercício das opções de venda compradas.

Cálculo do Lucro da Arbitragem de Dividendos:

Lucro de Arbitragem = Dividendos - (Valor Extrínseco de Put + Comissões)

(Quando o estoque permanece abaixo do preço de exercício)

Risco / Recompensa de Colchões de Proteção:

(Quando o estoque subjacente irrompe fortemente para cima)

Dividend Spread Arbitrage.

Uma chamada dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar uma garantia específica por um preço definido, chamado de greve ou preço de exercício. Um contrato de chamada é geralmente para 100 chamadas, por isso dá ao titular o direito de comprar 100 ações a preço de exercício. Valor Intrínseco da Chamada = Cotação Atual - Preço de Exercício,

se a diferença & gt; 0; Outro Valor Intrínseco = 0.

A arbitragem de spread de dividendos é uma forma de arbitragem de risco que aproveita o aumento nos preços das ações e das chamadas antes da data ex-dividendo (também conhecida como ex-data) e o declínio nos preços na data ex. Quando uma empresa está prestes a pagar um dividendo, seus preços de ações e de compra geralmente sobem logo antes do pagamento do dividendo, depois declina na data ex-dividendo. Existem 2 métodos de arbitragem de spread de dividendos. Ambos exigem o uso de opções de chamadas com pouco valor de tempo e baixos custos de negociação. As chamadas chegarão ao pico, junto com o estoque, em algum momento antes da data anterior. Vender chamadas curtas enquanto o preço é alto, então feche a posição na data ex. Se os detentores de chamadas suficientes, antecipando a queda do preço na data ex, venderem antes da data ex e o preço da chamada cair abaixo do seu valor intrínseco, compre a chamada, exerça-a para receber o estoque e o dividendo e venda a estoque a seu preço reduzido, ou mantê-lo se você antecipar aumentos de preço adicionais.

A arbitragem de spread de dividendos aproveita o que acontece quando uma empresa está prestes a pagar um dividendo:

Seu preço das ações e, portanto, as chamadas com base no estoque, geralmente sobem pouco antes de o dividendo ser pago. As pessoas que efetuaram call em breve, antecipando a queda no preço na data anterior, começaram a vender no dia anterior em grande número, possivelmente reduzindo o preço de compra, de modo que o prêmio de compra é menor que seu valor intrínseco mais o dividendo. O preço das ações e suas chamadas diminuem para um mínimo local na data ex, que é a data em que as ações são negociadas sem o dividendo.

Como o dividendo é pago e como isso afeta o preço das ações.

Quando o conselho de administração declara um dividendo, que está na data da declaração, ele também especifica a data do registro e a data do pagamento. A data do registro é a data em que um acionista deve ser um proprietário registrado da ação - um detentor do registro - para receber o dividendo. A data de pagamento é quando o pagamento é feito - geralmente cerca de 3 semanas após a data do registro.

Como leva 3 dias úteis para liquidar uma negociação de ações, a data do registro determina a data ex-dividendo, que é 3 dias úteis antes. A data ex-dividendo (ex-data) é o primeiro dia em que as ações são negociadas sem o dividendo recém-declarado. Um investidor que compre as ações que se instalarem ou após a data ex-dividendo não terá direito ao dividendo recém-declarado.

O preço da ação aumenta de forma constante até a data do registro, depois cai pelo valor aproximado do dividendo na data ex-dividendo. O aumento no preço ocorre porque os investidores estão dispostos a pagar mais se estiverem esperando receber o dividendo, o que compensa o aumento do preço. O preço declina na data ex-dividendo porque o valor contábil da empresa diminuiu pelo valor do dividendo pago.

Como as chamadas in-the-money geralmente se movem com o preço das ações, elas também subirão antes da data de ex-out e, em seguida, recuarão na data de ex. Como muitos traders antecipam a queda nos preços das chamadas, muitos venderão suas chamadas no dia anterior ao da data, especialmente as opções que expirarão logo em seguida.

Além disso, as ordens de compra aberta e parada de venda também são geralmente reduzidas pelo valor do dividendo na data ex-dividendo.

Como funciona a arbitragem de distribuição de dividendos.

Existem duas maneiras possíveis de ganhar dinheiro usando chamadas em ações que estão prestes a pagar um dividendo. Ambas as estratégias exigem o uso de opções dentro do dinheiro com pouco valor de tempo. Se essas oportunidades surgem em um determinado momento depende de múltiplas variáveis ​​que não são realmente previsíveis. Só se pode assistir ao mercado em tempo real para ver se as condições estão certas. Mas, mesmo que as condições certas ocorram, apenas os operadores, tais como negociantes ou negociantes de pregão, terão custos de negociação muito baixos, provavelmente, serão capazes de lucrar com os diferenciais de preços baixos que podem ocorrer. Além disso, os lucros razoáveis ​​só poderiam ser obtidos com a negociação de um grande número de contratos de compra.

A primeira oportunidade provavelmente ocorrerá alguns dias antes da data anterior, quando o preço das ações e as chamadas subjacentes estão com o preço mais alto. Depois que as chamadas diminuem na data de saída, o trader fecha sua posição comprando as chamadas de volta.

A segunda oportunidade pode surgir quando os detentores de chamadas, antecipando a queda no preço de compra na data ex-dividendo, vendem em grandes quantidades antes da data de ex, que as chamadas estão sendo vendidas com um pequeno desconto para o estoque. Em outras palavras, o preço da chamada mais seu preço de exercício pode se tornar menor do que o estoque subjacente mais o pagamento de dividendos iminente. Assim, um pequeno lucro pode ser obtido comprando a chamada, depois exercitando-a para receber a ação e o dividendo, depois vendendo a ação a seu preço reduzido na data ex.

Por exemplo, suponha que uma ligação com preço de exercício de US $ 40 para ações XYZ, atualmente vendendo US $ 50 e que esteja prestes a pagar um dividendo de US $ 1, seja vendida por US $ 9,80 logo antes da data. Um negociante com baixos custos de transação poderia comprar a chamada, exercê-la e depois coletar o dividendo de $ 1. Se o trader vendeu as ações no dia seguinte a seu preço reduzido de US $ 49, o trader ainda sai na frente por 20 centavos por ação menos seus custos de negociação. Se seus custos de negociação são 10 centavos por ação, o que deixa um lucro de 10 centavos por ação.

Existe algum risco de que o negociador receba um call exercitado em sua posição vendida, mas o trader pode apenas satisfazer o exercício dando algumas das ações que ele já possui de suas chamadas exercitadas.

A arbitragem de spread de dividendos é uma arbitragem de risco, porque há perdas potenciais, dependendo das condições do mercado e dos custos de negociação.

Arbitragem de dividendos.

Esta é uma estratégia de arbitragem na qual o negociador de opções compra tanto o estoque quanto o número equivalente de opções de venda antes do ex-dividendo e espera coletar o dividendo antes de exercer sua opção de venda.

As ações da XYZ estão sendo negociadas a US $ 90 e estão pagando US $ 2 em dividendos amanhã. Um patamar com preço de US $ 100 está sendo vendido por US $ 11. O negociador de opções pode entrar em uma arbitragem de dividendos sem risco, comprando a ação por US $ 9000 e o put por US $ 1100 para um total de US $ 10100.

No ex-dividendo, ele arrecada US $ 200 na forma de dividendos e exerce seu put para vender suas ações por US $ 10.000, totalizando US $ 10.200. Como seu investimento inicial é de apenas US $ 10 mil, ele ganha US $ 100 em lucros com risco zero.

Captura de dividendos usando gravações cobertas.

Outra maneira de coletar dividendos é usando chamadas cobertas. Essa estratégia é detalhada neste artigo.

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Opções Arbitragem.

Posições Sintéticas.

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Opções Arbitragem.

No mercado de opções, as operações de arbitragem são geralmente realizadas por corretores firmes ou de pregão para obter pequenos lucros com pouco ou nenhum risco. Para configurar uma arbitragem, o negociador de opções ficaria muito tempo em uma posição subvalorizada e venderia a posição equivalente superfaturada.

Se as opções de compra forem superfaturadas em relação às ligações, o árbitro venderá uma posição vendida e compensará com a compra de uma posição sintética. Da mesma forma, quando as chamadas são superfaturadas em relação às opções de venda, uma pessoa venderia uma chamada gratuita e compraria uma chamada sintética. O uso de posições sintéticas é comum em estratégias de arbitragem de opções.

A oportunidade de arbitragem na negociação de opções raramente existe para os investidores individuais, pois as discrepâncias de preços geralmente aparecem apenas por alguns instantes. No entanto, uma lição importante para aprender aqui é que as ações dos operadores de mercado fazendo reversões e conversões rapidamente restauram o mercado, mantendo o preço das chamadas e colocando em linha, estabelecendo o que é conhecido como a paridade put-call.

Conversão e Reversão.

Os operadores de pregão realizam conversões quando as opções estão superfaturadas em relação ao ativo subjacente. Quando as opções estão relativamente subvalorizadas, os traders fazem conversões reversas, também conhecidas como reversões.

Caixa espalhada.

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Arbitragem de dividendos.

Além de conversões, reversões e caixas, há também a estratégia de arbitragem de dividendos que tenta capturar o pagamento de dividendos de uma ação sem risco.

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